本年年初以来，Nifty50指数上涨了4.58%，BSE Sensex指数也上涨了3.86%。但即便股市延续涨势，本年至今，印度首次公开募股（IPO）却有所减速，仅有99起IPO，而上一年同期有147起。许多公司鉴于出资者心情低迷，都暂缓了新股发行方案。

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剖析师估计，进入下半年后，印度新股上市将重拾动力并加速，但上市企业估值估计将逐步正常化。

上半年印度IPO发行脚步放缓

12个月前，印度的IPO商场蓬勃发展，从食物和杂货配送公司Swiggy到电动两轮车制造商Ola electric等科技草创公司都处于全球IPO的风口浪尖上，许多企业期望搭乘印度增加故事的顺风车。

然而，进入本年，状况却发生了显着的改变。依据FactSet的数据，截至6月19日，本年至今，印度仅有99起IPO发行，而上一年同期为147个。此外，依据印度国家证券存管局（National Securities Depository）的数据，与2024年同期相比，本年前五个月，印度的外国证券出资下降了220%。

尽管已取得印度证券买卖委员会（SEBI）的同意，但由于出资者心情疲软和宏观经济前景黯淡，包括教育借款提供商Avanse Financial Services、合同药品制造商Anthem Biosciences和LG电子印度分公司（LG Electronics India）在内的数家公司都挑选暂缓上市方案。

此外，电动滑板车制造商Ather Energy在主板上市两个月后，于5月6日上市后走势不如预期，令商场越发忧虑。该股开盘价为每股328印度卢比（约合3.79美元），较发行价321卢比还存在约2%的溢价，但最终当日收跌超越3%。

出资组织Matthews Asia的出资组合经理米塔尔（Peeyush Mittal）称：“由于卢比疲软、地缘政治抵触以及不断改变的关税形势，导致全球商场动摇，令印度IPO商场上半年惨白，尤其是第一季度。”

Venturi Partners的办理合伙人查登（Rishika Chandan）标明，更紧迫的问题还在于，印度消费水平放缓对企业盈利的影响。“许多优异的私募股权支撑的企业，历史上每年收入增加到达35%~40%。但在截至3月的2025财年，相关企业收入仅增加了15%~20%，这不是一个合适这些企业上市的好数字。”她称，为此，“许多企业因此现已推迟了上市方案，寄期望于本年稍晚节日季，可以取得更高的销售额和收入数据。”

她弥补称，虽然印度央行最近的降息举动，以及印度政府为刺激消费推出的一系列措施，最终或许会转化为更高的消费者开销，但那些有上市方案的企业仍需更多时刻，才有或许比及更强劲的收入和利润数据，并以此取得更高的估值溢价。

下半年将恢复动力？

也是根据上述预期，商场人士认为，印度下半年新股上市势头有望上升，且这一趋势现已逐步开始闪现。

例如，5月印度股市的股票融资额到达了64亿美元，录得2024年12月以来的最高月度总额。其中，大宗买卖是最大的贡献者，到达55亿美元。依据媒体统计数据，6月至今的股票融资状况，相较于5月没有放缓的痕迹。仅6月第一周，就录得12亿美元融资额。

Wrise财富办理的首席执行官（CEO）森古普塔（Dhruba Jyoti Sengupta）剖析称，印度的“基本面是稳固的”。而且，眼下已在印度证券买卖委员会（SEBI）获批的IPO触及金额规划到达120亿美元，有130多家公司正在筹备上市。根据此，印度一级商场本年上半年的放缓，只是在下一次飞跃前，暂停一下而已。“本年下半年的印度IPO商场将叙述一个截然不同的故事。”他估计，下半年上市的企业将包括印度信实工业旗下的电信运营商Reliance Jio、塔塔本钱（Tata Capital）和LG电子印度公司。

其中，Reliance Jio本年下半年稍晚的上市，估计将取得4000亿印度卢比（约46.19亿美元）估值。森古普塔称，作为信实工业的电信部分，该公司一旦上市成功，将成为“印度有史以来最大的上市公司之一，并将展示印度将数字生态系统大规划货币化的雄心” 。

类似地，塔塔本钱将很快取得监管部分同意，以20亿美元的估值上市。森古普塔称，这一塔塔旗下子公司的上市“标明，即使是保存的企业集团，如今也将公共本钱视为战略性的，而不仅仅是金融性的”。作为塔塔集团的子公司之一，塔塔本钱日常事务包括提供一系列个人融资和企业借款服务。森古普塔还标明，LG电子印度公司的上市，更将是印度股市、IPO上市的“游戏规则改变者”。假如成功，这将标明根据“印度本钱商场规划增加和监管稳定性”，外国跨国公司对印度商场的爱好。

除了这些明星企业，查登和Venturi Partners的创始人兼办理合伙人卡托（Nicholas Cator）还正亲近重视由软银、KKR和淡马锡支撑的印度眼镜零售制造商Lenskart的上市。该公司事务还包括制造人工智能（AI）眼镜。据称，Lenskart即将请求融资规划到达10亿美元的IPO，以此为公司扩展事务提供资金支撑，并进一步稳固其在印度及周边商场的地位。具体上市时刻和地址尚未发布，但商场遍及预期将在未来几个月内完成。Venturi Partners重视的其他拟上市企业还包括清洁和个人护理服务提供商Urban Company以及珠宝公司Bluestone。

估计估值将正常化

虽然预期下半年IPO发即将从头增速，但商场人士关于估值的复苏，态度更为谨慎。

米塔尔称，与上一年许多IPO定价状况不同，下半年这些印度大型企业的上市估值，估计将比其所在领域的全球抢先企业低25%~30%，每家企业都想提高估值，但咱们的预期是，印度新上市企业的估值现已逐步正常化，首要由于2024年底的一些IPO体现欠安。比方，此前上市的Swiggy和Ola Electric现在仍处于破发状态。

米塔尔和森古普塔均认为，随着印度很快将成为全球第四大经济体，印度的本钱商场将因新的股票发行和潜在的更强大的上市渠道而蓬勃发展。但也意味着，商场和估值将更标准。“今天的印度让人想起21世纪初的美国和2009年后的我国。”森古普塔称，“印度正在并将继续发展成为一个更具商场深度、多样性和纪律性的IPO目的地。”

卡托则标明，将亲近重视Lenskart最终能取得多少估值，由于“作为一家体现良好，盈利数据也很好的公司，Lenskart的上市状况将成为未来私募组织，在上市前的数轮融资中，对某个企业怎么进行估值的一项很好的指标”。