本周，全球商场风险偏好回暖，我国资产全线爆发。6月25日，沪指收盘涨超1%，创下年内新高，创业板指涨超3%，全商场当天成交额为16394亿元，超3900只个股上涨。美股商场中，中概股相同全线爆发，纳斯达克我国金龙指数本周前两个交易日涨逾4%。

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与此同时，高盛、瑞银等多家外资组织近期相继发声，对当时我国股票商场持乐观态度。宏观经济具备耐性、企业盈余改进、增量方针支撑，以及弱美元趋势下全球资金多元化装备成为外资组织看好我国商场后市体现的重要要素。

盈余增加推进指数稳中有升

“在亚太区范围内，不管是A股还是港股，咱们现在都维持超配主张。根本假设情境下，咱们以为MSCI我国指数的估值为11.5倍，预计未来12个月MSCI我国指数的目标点位为84点，沪深300指数目标点位为4600点。这隐含着约10%的上行空间。”在近来的交流会上，高盛我国股票战略分析师付思表明。

她表明，盈余增加是MSCI我国指数上行的首要驱动力，预计该指数2025年的盈余增加为9%，2026年为10%。高盛我国经济学家王立升则分析称，我国经济增加短期具备耐性。他观察到，年初以来我国出口数据体现超预期强劲。

荣顺优配预计，沪深300指数的每股盈余有望在2025年同比增加6%。考虑到低基数效应以及更多支撑方针的推出，本年A股盈余将呈现逐季温文回升态势。

在孟磊看来，以下三大要素有望在中期推进A股商场估值重构：增量财务、钱银及房地产方针有望提振商场信心；中长期资金的持续入市将为估值的结构性重构供给上行动能；近年来我国商场的结构性变革也能逐步提高出资我国的招引力，其中外商准入门槛的降低、民营企业活力的激起以及防止“内卷式”竞赛是我国营商环境改进的要点。

自动型外资对我国装备仍存上升潜力

当被问及全球资金对我国股票的装备情况时，付思表明，自动型装备资金持有我国商场的仓位自2024年底以来缓慢抬升，但相较前史峰值仍有较大提高空间。同时，高盛数据显现，全球装备型资金对美国股市的持仓已达前史高位，且近期有所回落。“这意味着，假如后续宏观经济持续改进，自动型资金有望进一步平衡装备，我国资产有潜力获得更高的仓位。”

而对冲基金往往持仓改变较快，高盛数据显现，本年3月随着我国AI工业呈现一系列突破，对冲基金持有我国资产的仓位一度到达近五年的中位数水平，但近期再度回落。“外部要素扰动是首要原因，但对冲基金灵活性较高，后续假如互联网企业呈现估值下行，它们是准备好资金能够随时进场的状况。”付思称。

此外，海外出资者遍及预期弱美元趋势将在较长时间内延续，美元中长期的结构性高估呈现均值回归，这对全球首要商场而言都将发生显着影响。摩根士丹利亚洲首席执行官高浩灃日前在2025陆家嘴论坛上表明，全球商场正呈现前所未有的资金流重新分配。“在美国，出资资金的规划到达62万亿美元，遍布于各个类别。现在，越来越多的出资者期望进行多元化出资。即便只要一小部分资金流出美国，那也是一笔巨大的资金。”

在三季度商场出资展望中，汇丰主张出资者维持地域多元化的战略。在亚洲，汇丰看好我国、印度及新加坡等展现出经济耐性的商场。“我国及亚洲专业制造业技能能力集中，不易被替代，我国经济的结构性增加机会及耐性仍然显着。”

重视我国AI工业出资机会

“具体装备上，近期高盛最重要的一个出资主张是，咱们以为民营企业的出资机会已经回来了。”付思表明。此前，高盛战略团队筛选了十家我国民营企业龙头对标“美股七姐妹”。这十家企业分别为腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的集团、恒瑞医药、携程集团、安踏体育。十家企业的总市值为1.6万亿美元，在MSCI我国指数中的权重为42%，日均成交额为110亿美元。高盛对这十家民营企业的股票评级均为买入。

付思进一步分析称，2022年以来民营企业的营收增加以及净资产收益率水平持续改进。并且，上述十家企业的商场集中度有望进一步提高，呈现出“强者恒强”的发展趋势。此外，方针支撑对民营企业发展起到了重要作用。除民营企业外，高盛看好的出资主题还包含AI、出口新式商场的企业、高股息，以及银行、地产、消费等获益于方针提振的方向。

我国商场中人工智能相关范畴持续招引资金重视，生物科技近期亦获得突破性进展，因而持续看好科技板块。

近期与国际出资者的交流显现，互联网仍是最受欢迎的行业。大多数出资者都认可，我国大型互联网龙头是布局AI主题的最佳方法之一。