2025年10月15日午间，A股三大指数勉强收红，但商场却透露出不寻常的信号——沪深两市半日成交额仅1.28万亿元，较前一日猛降4011亿，缩量幅度超越23%。

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上午收盘时，上证指数微涨0.05%，深证成指简直持平，创业板指小幅上涨0.22%。 表面看商场惊涛骇浪，但分时图上的冲高回落轨道暴露了真实情绪：指数每次试图上攻，都因买盘不足而回落。

这种“上涨缩量”的格式，反映出资金对当前点位的分歧。 此前连续两日的调整已让短线资金尝到亏钱效应，尤其是半导体、军工等抢手赛道的大幅回调，直接镇压了商场危险偏好。 部分投资者挑选落袋为安，而更多资金则按兵不动，等待方向明确。

盘面上，医药、国产软件、白酒等低位板块逆势活跃。 创新药龙头广生堂20%涨停，白酒板块低开高走，国光连锁拿下3连板。 这些板块的共同点是前期涨幅较小、估值相对安全，资金涌入显着带有“避风港”属性。

相反，此前强势的半导体、动力金属等赛道团体熄火。 至纯科技早盘跌停，北方长龙跌幅超10%。 这种高低切换并非偶然：内资主力近期继续流出高估值板块，单日净流出规模曾超千亿。 有分析师指出，资金正从“讲故事”的题材股向有成绩支撑的防御性财物搬运。

相同的冲高回落走势，在不同方位的个股中意义天壤之别。 对于年内涨幅超越60%的半导体板块，早盘的拉高更像是主力借机出货。 例如某半导体龙头股在利好传闻中快速冲高，但随后继续阴跌，换手率骤增，显着有资金借反弹撤离。

而低位白酒股的冲高回落，则或许属于洗盘性质。 主力通过镇压股价清洗不坚决的散户筹码，为后续拉升做准备。 判别要害在于成交量：高位股放量跌落需警觉，低位股缩量回调或蕴含时机。

从历史经验看，极点缩量往往预示变盘在即。 2025年5月商场曾在3400点附近呈现类似情况，缩量后指数挑选向下突破，直至方针利好才企稳。 当前上证指数在3900点重复震动，3920点压力位久攻不克，下方3860点支撑成为要害防地。

时刻窗口上，本周五将成为重要观察点。 从近期高点回调至周五正好是8个交易日，符合斐波那契变盘周期规则。 若到时量能从头放大，商场或许挑选方向。

外部环境上，中美贸易摩擦的重复对科技股构成压制。 美国对华船只加征关税收效、半导体企业海外事务受阻等事件，加重了资金对产业链危险的担忧。 内部则面临热点青黄不接的问题：旧主线科技股落潮，新主线未构成气候。

乃至方针利好也未能扭转局势。 近期对科技金融、设备更新等范畴的扶持方针相继出台，但商场反应平淡，说明投资者更关注落地实效而非口号。