你肯定还记得十年前A股冲到3800点的那波行情吧？ 那会儿不少人赚得盆满钵满，但紧接着的暴降也让很多人措手不及。 可你猜怎么着？

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就在2025年8月22日，上证指数又一次站上3800点，创下十年新高。 更让人惊奇的是，两市成交额接连多日突破2万亿，乃至曾经接连8天维持在这个水平——这但是A股历史上从未有过的记载。

眼下商场正上演一场热烈的结构性行情。 黄金和有色金属打头阵，西部黄金直接冲上涨停；

创新药也不甘示弱，迈威生物、百济神州这些公司股价刷新历史高点。 消费板块同样活泼，三江购物、国光连锁纷纷涨停，芯片和阿里巴巴概念股更是热度不减。

不过商场可不是全面开花。 军工、大金融和光伏这几个板块就显得有点落寞，暂时跌在了后边。 这种热门快速轮动的背后，其实是资金在不同板块间巧妙布局的结果。

回忆八月行情，商场简直像开了挂。 半导体工业链全线爆发，CPO、算力、PCB概念强势反弹，大金融板块盘中两次点火助攻指数。

科创50指数在8月22日当天大涨8.59%，报收1247.86点。 从4月1日到9月1日，科创50指数累计涨幅到达32.08%，创业板指更是涨了38.14%。

这场上涨行情的中心驱动力来自于实实在在的资金流入。 居民储蓄正在加快向本钱商场搬运，形成了继续的增量资金来源。

2025年A股上市公司全体盈余增速预期由负转正，这但是结束了接连四年的下滑趋势。方针面也是利好不断。

“活泼本钱商场”导向清晰，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等行动继续落地，直接拓宽了券商投行、经纪、资管等业务空间。

就连美联储也或许在9月降息，美元走弱将有利于外资回流A股。多家券商剖析认为，A股现已进入牛市第二阶段。

他们学习了2013年至2015年移动互联网引领的创业板牛市，那次牛市长达两年半，主要分为预期回转驱动、工业景气驱动和资金情绪驱动三个阶段。

按照这个模型，科创板从本年6月就开始进入主升段了。看看资金面的具体数据：主动偏股基金、片面多头私募、指数增强量化私募年内收益率中位数都超过了20%，偏股权益基金的挣钱效应十分显着。

7月以来主动股票基金重回净申购，融资余额大幅添加，证券私募基金备案规模也显着增加，这些都表明居民资金正在加快入市。

商场热门方面，资源品板块备受重视。 美联储或许的降息有望强化弱美元环境，这对原本就处于强势的资源品将产生新一轮催化，尤其是贵金属和铜。

瑞士银行现已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元，美国银行的剖析师乃至预计会触及4000美元高位。

消费电子与AI也是重点板块。 随着苹果和META在9月发布新产品，苹果的端侧AI、META的AR眼镜或许会带来新一轮更可继续的端侧设备和端侧AI生态工业趋势。

商场还重视“反内卷”三条头绪：过去两年本钱开支强度大且有边沿缩减痕迹的行业；现已出现行业自律或方针落地痕迹的行业；

供应在内反内卷、需求在外出利润，依托配额继续提高利润率的行业。 创新药板块同样值得重视，9月催化事情预计将显着增多。

尽管中线向上趋势不变，但短期商场动摇或许加大。 上星期商场结构分解演绎得较为极致，以TMT为代表的科技成长板块与消费、周期、金融地产等顺周期板块的分解进一步加大。

上证指数上星期动摇率创下自6月23日本轮上行行情以来的新高。这种极致分解下，商场动摇率显着放大。

一方面是因为阅历此前接连上涨后，商场需求经过短期动摇来消化整固；另一方面，在本轮“健康牛”的大环境下，各板块需求交替轮动、交替向上，行情才能走得更平稳持久。

商场成交保持活泼，资金面继续驱动叠加方针预期升温，为商场行情供给支撑。 中原证券指出，居民储蓄向本钱商场搬运的趋势现已形成，这将供给继续的增量资金来源。

2025年A股上市公司全体盈余增速预期由负转正，其中科技创新范畴盈余弹性最为显着。